科马材料面前专注的手动挡燃油车市集正面对抑制萎缩的趋势。

文/逐日财报 南黎

近期，拟北交所上市的浙江科马摩擦材料股份有限公司(下称“科马材料”)迎来了第二轮问询，公设备行不卓越2092万股。

招股书炫耀，建立于2002年的科马材料主买卖务为干式聚散器摩擦片及湿式纸基摩擦片的研发、分娩及销售。2024年6月，公司IPO恳求获北交所受理。

这次IPO并非科马材料初度递表A股。自2011年起，科马材料曾两度“冲A”，两度挂牌新三板，上市之旅颇为崎岖。这次IPO，公司是否好像获胜称愿？

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“冲A”之路崎岖 典型眷属企业

科马材料的历史可回顾到2002年，公司在2011年完成股份制更动，并于2014年10月在新三板奏效挂牌。直到2021年3月，其新三板之旅在画上了句号。

摘牌后不久，科马材料便踏上了冲击创业板的征途。2022年6月末，其初度公设备行恳求赢得了深交所的认真受理，拟募资范围达到2.67亿元。关联词，就在2023年3月，科马材料却出东谈主预念念田主动裁撤了创业板的IPO恳求。

本年3月，科马材料再次挂牌新三板，这次的主持券商为国投证券。只是三个月后，公司便向北交所提交了首发恳求，况且该恳求已认真赢得受理。近期，北交所已对科马材料发出了第二轮审核问询函，其上市进度仍在合手续股东中。

从股权结构来看，科马材料实控东谈主为王宗和、廖爱霞、王婷婷、徐长城，四东谈主整个终结科马材料84.4%的股份。其中，王宗和和廖爱霞为佳偶，王婷婷则为两东谈主之女，徐长城为王婷婷鸳侣。

从职位来看，王宗和为科马材料董事长，徐长城为董事兼总司理99bt工厂2013年最新，廖爱霞为董事兼总司理助理。科马材料董事会共有4名非落寞董事，其中实控东谈主就占了3个。

骨子终结东谈主之一廖爱霞弟弟的配头程慧玲合手有公司2.39%股份，2020年4月出路慧玲任公司董事，现任技能参谋人；廖爱霞之侄、程慧玲之子廖翔宇合手有公司0.24%股份，任公司技能总监。

值得疑望的是，科马材料的财务内控处治并不那么要领。骨子终结东谈主之一廖爱霞此前还存在终结他东谈主银行账户进行大额银行转账情形。

不仅如斯，早前科马材料创业板IPO报告材料就泄露，2019年，因骨子终结东谈主王宗和、廖爱霞、徐长城及副总司理马崇江、技能总监廖翔宇薪酬水平较高，存在通过税率较低的职工代领薪酬，少交纳个东谈主所得税的情形。

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主业远景不解 新业务仍在“耗费区”

从业务组成上看，科马材料主法子有干式聚散器摩擦片-湿式浸胶工艺居品、干式聚散器摩擦片-干式挤浸工艺居品、湿式纸基摩擦片、铜基摩擦片。

干式聚散器摩擦片推敲居品是科马材料最进击的收入起原，该居品证据期内整个产生的买卖收入占当期主买卖务收入的比例99.13%、96.99%、96.84%。

关联词，科马材料的中枢居品的哄骗场景较为短促。科马材料专注的干式聚散器摩擦片，是更传统、更平价的聚散器，主要用于手动挡和AMT自动挡变速箱，哄骗场景主要集中在手动挡的商用燃油车范围。

国内干式聚散器摩擦片分娩企业较多，市集竞争较为强烈，而同期商用车范围正在新动力化，科马材料遇到一定的竞争风险和新动力化的挑战。

数据炫耀，在国内主机配套市集，乘用车手动挡占比将由 2021 年的 19.43% 逐年下滑至 2026 年的 4.67%；在国内售后就业市集，乘用车手动挡占比将由 2021 年的 40.24% 下落至 2026 年的 28.48%。这也意味着，不管是主机配套市集照旧售后就业市集，亦或者不管是乘用车照旧商务车，手动挡车辆占比齐会下滑。

原主买卖务发展受挫，科马材料驱动探索新的业务倡导。2021 年 6 月，公司建立子公司科马传动，致力于于自动变速器具湿式纸基摩擦片的研发、分娩及销售。

关联词，悛改业务启动两年多以来，其发扬并不如预期那般权贵。现在，科马材料的湿式纸基摩擦片业务仍处于耗费景况。具体来说，2022年该业务耗费了105.22万元，而2023年则赓续耗费11.97万元。

这次IPO，科马材料拟募资2.06亿元，仍然计划参加干式挤浸环保型聚散器摩擦材料技改技俩及研发中心升级技俩。

但值得疑望的是，科马材料面前专注的手动挡燃油车市集正面对抑制萎缩的趋势。在此布景下，科马材料的将来发展远景过火成长才调不得不令东谈主担忧。

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客户席位变动时时 应收账款合手续走高

2021年-2023年，公司买卖收入辩别为2.23亿元、2.02亿元、1.99亿元。同期，科马材料净利润辩别为 7251.93万元、4165.04万元、4904.68万元，呈波动下滑趋势。

图片事实如斯，科马材料收入下滑与大客户脱不开推敲。

据招股书，科马材料的客户多为大型聚散器专科分娩企业，配套车型多为商用车。但科马材料的前五大客户孝顺的销售金额正在安稳减少。证据期内，公司上前五大客户销售金额辩别为0.77亿元、0.63亿元、0.54亿元，占曩昔度买卖收入的比例辩别为 34.43%、 30.98%、27.27%。

值得一提的是，科马材料2019年至2021年第一大客户均为上市公司福达股份，占买卖收入的比例辩别为11.31%、12.33%、10.24%。关联词2022年，福达股份已跌至科马材料的第四大客户，占买卖收入的比例为6.19%。

公司前五大客户名单中，除福达股份和宏协股份外，其余三家客户席位变动时时，突显出公司主要客户名单流动性较大、客户集中度较低、客户粘性不及等潜在风险。

在科马材料面对买卖收入抑制下滑的窘境之际，其应收账款却呈现出逐年攀升的趋势。证据期各期辩别为 7486.27 万元、9088.36 万元、9514.86 万元，这一口头表泄露科马材料在资金回收方面的后果正安稳闲隙，资金回笼的速率有所放缓。

一朝公司的主要客户在将来出现财务窘境或谈论上的要紧不利变动99bt工厂2013年最新，科马材料的应收账款可能会因此产生坏账，进而对其合座谈论功绩形成冲击。