中航证券刘牧野近期对金杯汽车进行运筹帷幄并发布了运筹帷幄论说《沈汽入主平台化布局，表里并举畴昔可期》，本论说对金杯汽车给出买入评级，现时股价为6.37元。

金杯汽车(600609)

金杯品牌归来在即，外延并购强化竞争力

沈阳金杯品牌联袂辛苦布局新能源居品，重构居品序列。24年12月金杯吉运E6、E9盲窗版留意下线，确认品牌运筹帷幄25年事首将推出吉运E6、E9同款车型明窗版，并针对朔方地区相配定制醇氢电动版金杯吉运E9，此外海狮系列的多种能源升级和外形改款居品运筹帷幄于25年年底上市。算作沈汽旗下零部件产业平台，公司有望受益金杯品牌整车复产。公司聚焦零部件主业，向二级配套蔓延，投资为金杯延锋、金杯李尔、李尔金杯、施尔奇、科奇、派格、弗吉亚、丰田纺织合格拉默等良马一级供应商配套汽车内饰塑料件及总成件的实发公司，市集竞争力进一步加强。

沈汽入主整合中枢资源巨乳 探花，良马内饰及座椅供应商迎来新篇章

公司算作老牌汽车零部件企业，居品遮掩表里饰、车身部件、底盘件，主要客户包括华晨良马、长安汽车、江淮汽车等多家汽车整车企业。沈阳汽车有限公司，算作沈阳市市属国有控股企业相接华晨集团，以整车业务、传统零部件业务和智能化新兴零部件业务以偏激他业务板块的“1+2+N”布局，24年3月华晨集团100%股权留意交割至沈阳汽车，沈汽整合上市公司资源入主公司，公司算作零部件产业平台，与华晨中国(新兴产业投资)、申华控股(汽车后市集营销平台)协同互助，助力沈阳汽车产业结构鼎新和转型升级。

2024年前三季度，公司已毕营收34.27亿元，同比减少13.21%，归母净利润2.92亿元，同比+52.84%，主要受到良马居品周期的影响，结尾24年8月，公司收回华晨集团债权受偿款8204.76万元，后续仍有0.56亿元债权待收回，有望回补公司利润。

良马扩大在华投资，新世代原土化带动零部件需求

24年4月，良马集团秘书运筹帷幄对沈阳分娩基地加多投资200亿元东谈主民币，为2026年运行良马“新世代”车型的原土化分娩奠定基础。按照运筹帷幄，2024年良马在华将推出超20款BMW和MINI品牌新车型，首款量产BMW新世代车型将于2025年推出并在首款车型投产后的两年里至少投产6款车型。公司算作良马中枢供应商，深度配套良马5系、X5和3系内饰及座椅，跟着良马在华投资力度的加大，公司有望受益于新世代车型原土化所开释的零部件需求。

盈利预测

瞻望公司2024-26年已毕营收46.99亿元/51.58亿元/58.35亿元，归母净利润3.04亿元/3.24亿元/3.51亿元，对应市盈率28X/26X/24X，初次遮掩，赐与“买入”评级。

风险领导

金杯复产不足预期，行业竞争样式加重，良马在华投资不足预期，终局需求下落

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增握评级1家；夙昔90天内机构观点均价为7.37。

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